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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 20,40 € |
20,55 € |
-0,15 € |
-0,73 % |
23.04/13:06 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE000A0HN5C6 |
A0HN5C |
- € |
- € |
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Deutsche Wohnen gute Q3-Zahlen und Kapitalerhöhung
15.11.2011
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Frank Neumann, stuft die Deutsche Wohnen-Aktie (ISIN DE000A0HN5C6 / WKN A0HN5C) weiterhin mit "kaufen" ein.
Die Zahlen der Deutsche Wohnen hätten im Rahmen der Erwartungen gelegen. Der FFO habe mit 0,58 EUR/Aktie nach neun Monaten leicht über den Analystenerwartungen gelegen (BHLe: 0,49 EUR/Aktie). Der Grund hierfür seien geringere Instandhaltungsinvestitionen und höhere FFO-Beiträge aus der Immobilienveräußerung gewesen.
Auch operativ habe Deutsche Wohnen eine gute Entwicklung verbuchen können, so seien die like-for-like-Mieteinnahmen ggü. dem Vorjahr um 3,4% gestiegen. Vor allem die Mietspiegelerhöhung in Berlin habe sich bemerkbar gemacht (Mietanstieg im Berliner Portfolio: 4,2%). Zudem weise man im Kern-Portfolio beinahe Vollvermietung (Leerstand 1,7%) auf.
Mit den seit Juli 2010 erworbenen ca. 8.000 Einheiten (Wert: 407 Mio. EUR), mit einem jährlichen FFO von 15,0 Mio. EUR, stärke man das Geschäft zusätzlich. Dies wirke sich aber erst 2012 komplett in der GuV aus. Für weitere Zukäufe benötige man frisches Kapital, in Form einer Kapitalerhöhung (20,4 Mio. Aktien) von bis zu 200 Mio. EUR. Die Verwässerung des NAV (ein Bezugskurs von 10,00 EUR vorausgesetzt) sei mit 4% recht gering.
Bei einem maximalen LTV von 65% auf Konzernebene würde die Fire-Power auf 500 Mio. EUR ansteigen. Mittelfristig werde der LTV wieder unter 60% sinken. Man möchte in Portfolien unterschiedlicher Größe investieren (200 bis 5.000 Einheiten). Da in Berlin die Preise sehr hoch seien und es in Frankfurt ein nur begrenztes Angebot gebe, werde der Investitionsschwerpunkt in den westlichen Bundesländern, wie Düsseldorf, liegen. Aber auch Investitionen in den neuen Bundesländern, wie Dresden, würden nicht ausgeschlossen. Aktuell verhandle man über mehrere Portofolien.
Wenn die Kapitalerhöhung gelinge, was bei der aktuellen Kapitalmarktsituation nach Erachten der Analysten nicht als gesichert gelte, werde man zeitnah neue Transaktionen vermelden. Sie würden ihre Schätzungen für 2011 nach unten anpassen. Sie würden von einer geringeren Verkaufsmarge ausgehen, was das EPS, aber nicht unsere FFO-Schätzung (BHLe: 0,72EUR/Aktie), negativ beeinflusse.
Nach dem gestrigen Kursrutsch lautet das Anlageurteil für die Deutsche Wohnen-Aktie weiterhin "kaufen", mit einem unveränderten Kursziel von 12,40 EUR, so die Analysten vom Bankhaus Lampe. (Analyse vom 15.11.2011) (15.11.2011/ac/a/d)
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